1、福建省GDP 增速、人均GDP、收入和支出均超過全國(guó)平均水平，宏觀影響因素整體較好，但福建與全國(guó)的收入差距在逐漸縮小，福建與全國(guó)的農(nóng)村居民人均生活支出的差距在逐漸縮小。 
     
      2、福建省零售業(yè)基本情況來看：福建省人均社會(huì)消費(fèi)品零售總額持續(xù)高于全國(guó)平均水平，福州市社會(huì)消費(fèi)品零售總額增長(zhǎng)速度超過福建省平均水平。 
     
    　3、從全國(guó)主要城市門店數(shù)對(duì)比來看，福州百貨競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境相對(duì)寬松。福州百貨市場(chǎng)基本上可以分為東街口商圈、臺(tái)江商圈和工業(yè)路商圈，其中東街口商圈為最成熟的商圈，其次是臺(tái)江商圈，再其次為工業(yè)路商圈。目前福州經(jīng)營(yíng)面積在3 萬平方米以上的百貨門店共有9 家，其中東百集團(tuán)擁有4 家，大洋百貨擁有3 家，新華都擁有1 家，天虹百貨擁有1 家。在高檔百貨方面，東百集團(tuán)幾乎占領(lǐng)了全部的份額;在百貨方面，東百集團(tuán)和大洋百貨幾乎平分秋色。 
     
    　4、東百集團(tuán)在福州市場(chǎng)的占有率在60％，在福州百貨市場(chǎng)公司門店最多，且占據(jù)較好商圈，各門店的地理位置與定位均形成互補(bǔ)格局，形成錯(cuò)位競(jìng)爭(zhēng)，與競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手相比優(yōu)勢(shì)明顯。大洋百貨東街店與東百集團(tuán)的東百商場(chǎng)和東方百貨東街口店形成直接競(jìng)爭(zhēng)，且該店的時(shí)尚和一線的經(jīng)營(yíng)均優(yōu)于公司的門店。但是，由于大洋百貨的3 家門店距離較近，且差別不大，導(dǎo)致新門店對(duì)老門店的客戶分流較為嚴(yán)重。另外，由于工業(yè)路商圈為新興商圈，客流量較少，且由于天虹百貨和新華都寶龍店經(jīng)營(yíng)規(guī)模有限，因此這兩家百貨店在整個(gè)福州市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)不明顯。 
     
    　5、福建的超市業(yè)競(jìng)爭(zhēng)較為激烈，主要有外資超市沃爾瑪、家樂福、好又多、麥德龍和本土的福建永輝超市。從門店的個(gè)數(shù)來看，外資超市在福建市場(chǎng)共有30 家左右門店，福建本土龍頭企業(yè)永輝超市共有60 多家門店。 
     
    　6、在大賣場(chǎng)業(yè)態(tài)中上市公司新華都的主要競(jìng)爭(zhēng)者為外資超市，在綜合超市業(yè)態(tài)主要競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手為福建永輝超市。相比永輝超市而言，由于永輝超市主要以“農(nóng)改超”型的社區(qū)超市為主，其生鮮產(chǎn)品均為自采得到，品類較多而且毛利率較新華都高。相比沃爾瑪?shù)韧赓Y超市而言，新華都的門店內(nèi)無自有品牌僅有特供商品。因此，新華都整體競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)不明顯。 
     
    　7、2008 年，海峽兩岸交流實(shí)現(xiàn)了重大突破，全面實(shí)現(xiàn)“大三通”，為福建省發(fā)展對(duì)臺(tái)旅游帶來重要契機(jī)。得益于臺(tái)胞來閩旅游人數(shù)的顯著增長(zhǎng)，在全國(guó)入境旅游人數(shù)普遍下滑的情況下，福建能繼續(xù)保持增長(zhǎng)。海峽西岸經(jīng)濟(jì)區(qū)對(duì)福建商業(yè)來講既是機(jī)遇也將帶來威脅：一方面，海西將有望為福建零售市場(chǎng)帶來巨大的購買力。 
     
    　另一方面，由于臺(tái)灣百貨類商品明顯比大陸要便宜很多，化妝品一般都會(huì)便宜20-30％，福建本地居民赴臺(tái)旅游或?qū)⒎至鞑糠窒M(fèi)；由于臺(tái)灣百貨市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)較為激烈，福建市場(chǎng)除了有臺(tái)資背景的大洋百貨外，其他企業(yè)尚未進(jìn)入，臺(tái)資零售商可能將福建市場(chǎng)作為新的拓展對(duì)象。 
     
    　8、東百集團(tuán)的成長(zhǎng)能力和盈利能力均較新華都更強(qiáng)，且費(fèi)用率較新華都低很多?？紤]到東百集團(tuán)的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)的確定性較強(qiáng)，新華都受經(jīng)濟(jì)危機(jī)、CPI下降以及競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境加劇等多重影響更大，業(yè)績(jī)持續(xù)穩(wěn)定增長(zhǎng)的壓力也較大。我們預(yù)計(jì)2009年東百集團(tuán)和新華都分別實(shí)現(xiàn)每股收益0.53 元和0.65 元。以2009 年5 月27 日收盤價(jià)來計(jì)算，東百集團(tuán)08 年和09 年的市盈率分別為31.38 倍和21.91 倍，而新華都08 年和09 年的市盈率分別為39.80 倍和36.74 倍，東百集團(tuán)的估值水平明顯低于新華都。同時(shí)，考慮到新華都近幾個(gè)月的經(jīng)營(yíng)狀況均欠佳，CPI 持續(xù)處于低位為新華都業(yè)績(jī)的持續(xù)穩(wěn)定增長(zhǎng)帶來了較大的壓力，因此，我們認(rèn)為東百集團(tuán)更具備投資價(jià)值。